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蘭格期現(xiàn)午報：期貨震蕩調(diào)整 現(xiàn)貨普遍上漲
蘭格期現(xiàn)午報：期貨震蕩調(diào)整 現(xiàn)貨普遍上漲發(fā)表日期：2022/4/15 11:49:25 蘭格鋼鐵 15日，螺紋期貨2210開盤5000收5049，***高5078***低4994漲66漲幅1.32%；熱卷2210開盤5160收5191，***高5225***低5150漲39漲幅0.76%；原料焦炭2205開盤4248收4223漲52.5漲幅1.26%，***高4284***低4183.5；鐵礦石2209開盤906，午收914漲24漲幅2.70%，***高925***低903.5。 現(xiàn)貨方面：今日國內(nèi)市場價普遍上漲，具體為 北京市場：螺紋鋼價格為5020元，漲20元； 杭州市場：螺紋鋼價格為5120元，漲40元； 西安市場：螺紋鋼價格為4990元，漲20元； 武漢市場：螺紋鋼價格為4920元，漲50元； 成都市場：螺紋鋼價格為4960元，漲50元。 據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測顯示，截止發(fā)稿，全國十大重點城市25mm三級螺紋鋼均價為5002元，較上個交易日價漲60元。
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世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布2022-2023年鋼鐵需求預(yù)測
世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布2022-2023年鋼鐵需求預(yù)測 發(fā)表日期：2022/4/15 11:30:07 世界鋼鐵協(xié)會 世界鋼鐵協(xié)會今日發(fā)布***新版短期(2022年-2023年)鋼鐵需求預(yù)測報告。該報告顯示，全球鋼鐵需求繼2021年增長2.7%之后，將在2022年繼續(xù)增長0.4%，達到18.402億噸。2023年，全球鋼鐵需求還將繼續(xù)增長2.2%，達到18.814億噸。在俄烏沖突的背景下，當前的預(yù)測結(jié)果存在高度的不確定性。 鋼鐵需求預(yù)測被通貨膨脹和不確定性籠罩 世界鋼鐵協(xié)會市場研究委員會主席Máximo Vedoya在對本次預(yù)測結(jié)果發(fā)表評論時表示：當我們發(fā)布這份短期鋼鐵需求預(yù)測的時候，烏克蘭正處在俄羅斯發(fā)起軍事行動以來的人間和經(jīng)濟災(zāi)難中。我們所有人都希望這場戰(zhàn)爭早日結(jié)束，和平早日到來。 2021年，在疫情大流行的沖擊之下，盡管供應(yīng)鏈危機和多輪新冠疫情不斷發(fā)生，但在許多地區(qū)，復(fù)蘇勢頭卻要強于預(yù)期。不過，由于中國經(jīng)濟的意外減速，2021年全球鋼鐵需求增幅因此減小。2022年和2023年的鋼鐵需求存在高度不確定性。我們原本對于持續(xù)、穩(wěn)定復(fù)蘇的期望，由于烏克蘭戰(zhàn)爭的爆發(fā)和通貨膨脹的高企而動搖。 預(yù)測背景 由于地區(qū)的差異，這場沖突的影響程度也將有所不同，具體取決于各地區(qū)對俄羅斯和烏克蘭的直接貿(mào)易和金融風(fēng)險敞口。沖突給烏克蘭帶來的是直接的毀滅性影響，俄羅斯相應(yīng)承擔(dān)后果，歐盟由于其對俄羅斯能源的依賴和與沖突區(qū)域在地理上的接近，也受到重大影響。不僅如此，這種影響還因為能源價格和商品價格的升高而波及全球，尤其是鋼鐵生產(chǎn)所需的原料，以及供應(yīng)鏈的持續(xù)中斷，后者甚至在戰(zhàn)爭開始之前，就已經(jīng)困擾全球鋼鐵行業(yè)。另外，金融市場波動和高度不確定性將影響投資者的信心。 烏克蘭戰(zhàn)爭的影響向全球外溢，再加上中國經(jīng)濟增速的放緩，2022年全球鋼鐵需求增長預(yù)期將降低。另外，全球部分地區(qū)(尤其是中國)新冠疫情的持續(xù)爆發(fā)以及利息的不斷上揚，也帶來了經(jīng)濟下行風(fēng)險。美國貨幣政策的預(yù)期收緊，將加劇新興經(jīng)濟體面臨的金融脆弱性風(fēng)險。 2023年全球鋼鐵需求預(yù)測具有高度不確定性。我們預(yù)測的前提，是俄烏雙方在烏克蘭的對峙將在2022年內(nèi)走向終結(jié)，但對俄羅斯的制裁很大程度上仍將維持不變。 此外，圍繞烏克蘭的地緣政治格局將對全球鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生極其深遠的影響。其中包括全球貿(mào)易格局調(diào)整，能源貿(mào)易轉(zhuǎn)型及其對能源轉(zhuǎn)型造成影響，全球供應(yīng)鏈面臨持續(xù)性的重新配置。 中國 2021年，由于中國政府對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)采取嚴厲調(diào)控措施，中國的鋼鐵需求顯著放緩。2022年，由于政府努力推動基礎(chǔ)設(shè)施投資和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，鋼鐵需求將保持穩(wěn)定。2022年推出的刺激措施有可能支撐起2023年鋼鐵需求出現(xiàn)小幅增長。如果外部環(huán)境的不斷惡化導(dǎo)致中國經(jīng)濟面臨更多挑戰(zhàn)，那么中國政府將推出更加堅實的刺激措施，并且因此帶來經(jīng)濟的上行潛力。 發(fā)達經(jīng)濟體 盡管出現(xiàn)零星幾輪疫情和制造業(yè)的供應(yīng)鏈***，但在2021年鋼鐵需求仍然強勢復(fù)蘇，特別是在歐盟和美國。不過，由于通脹壓力，以及圍繞烏克蘭發(fā)生的事件，2022年的鋼鐵需求前景走弱。烏克蘭戰(zhàn)爭的影響在歐盟地區(qū)尤為顯著，原因在于歐盟地區(qū)對俄羅斯能源的高度依賴以及難民的涌入。在發(fā)達經(jīng)濟體，繼2021年鋼鐵需求恢復(fù)16.5%之后，預(yù)計2022年和2023年鋼鐵需求將分別增長1.1%和2.4%。 發(fā)展中經(jīng)濟體(中國除外) 在發(fā)展中經(jīng)濟體，隨著疫情大流行影響的持續(xù)和通貨膨脹的爆發(fā)，以及因此造成的許多新興經(jīng)濟體進入緊縮銀根周期，發(fā)展中經(jīng)濟體的復(fù)蘇過程面臨更多挑戰(zhàn)。發(fā)展中經(jīng)濟體(中國除外)的鋼鐵需求繼2020年下降7.7%之后，2021年增長了10.7%，這一數(shù)字略高于我們之前的預(yù)測。2022年和2023年，新興經(jīng)濟體將繼續(xù)面臨外部環(huán)境的不斷惡化、俄烏戰(zhàn)爭、美國緊縮銀根等帶來的挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)將導(dǎo)致新興經(jīng)濟體在2022年和2023年出現(xiàn)低速增長，分別為0.5%和4.5%。 鋼鐵消費行業(yè) 2021年，盡管中國的建筑業(yè)活動出現(xiàn)收縮，但在全球范圍內(nèi)，建筑業(yè)活動繼續(xù)從疫情封鎖中復(fù)蘇增長3.4%。在許多國家，復(fù)蘇的動力來自作為復(fù)蘇計劃組成部分的基礎(chǔ)設(shè)施投資，未來數(shù)年，基礎(chǔ)設(shè)施投資以及能源轉(zhuǎn)型投資有可能持續(xù)推動建筑業(yè)的增長。不過，建筑業(yè)也面臨成本和利率高企所帶來的部分阻力。 在汽車行業(yè)，2021年下半年，供應(yīng)鏈的瓶頸阻止了復(fù)蘇勢頭，2021年全球汽車行業(yè)的復(fù)蘇局面令人失望。烏克蘭戰(zhàn)爭有可能延緩供應(yīng)鏈恢復(fù)常態(tài)，歐洲地區(qū)問題尤為突出。盡管全球汽車產(chǎn)量出現(xiàn)爆跌，但電動汽車部門卻在疫情大流行期間出現(xiàn)快速增長。2021年，全球電動汽車銷量達到660萬輛，幾乎是2020年的兩倍。電動汽車在汽車銷售總量中的占比從2019年的2.49%升至2021年的8.57%。
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8家鋼鐵企業(yè)去年業(yè)績增長超100!!!!SIMPLE_HTML_DOM__VOKU__PERCENT!!!! 原材料價格持續(xù)上漲將壓縮盈利空間？
8家鋼鐵企業(yè)去年業(yè)績增長超100% 原材料價格持續(xù)上漲將壓縮盈利空間？ 發(fā)表日期：2022/4/13 7:54:21 證券日報 作為過去一年價格波動劇烈的大宗商品之一，鋼鐵板塊內(nèi)上市公司的經(jīng)營情況，備受投資者關(guān)注。 截至4月12日，東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，A股市場鋼鐵板塊37家上市公司已有22家發(fā)布了2021年財報或業(yè)績快報。 按經(jīng)營情況來看，報告期內(nèi)，國民經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，為鋼鐵行業(yè)發(fā)展提供了良好環(huán)境。上述22家公司中，營業(yè)總收入均實現(xiàn)同比增長，有20家公司歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長，其中增幅超過100%的有8家，本鋼板材（550.77%）、攀鋼釩鈦（489.25%）和首鋼股份（293.19%）分別位列增幅前三。 眾所周知，鋼鐵產(chǎn)業(yè)上游原材料（鐵礦石、焦炭、電力等）價格，在2021年前三個季度始終處于較高區(qū)間，而鋼材價格也隨之產(chǎn)生了上浮。 淳石集團合伙人楊如意在接受《證券日報》記者采訪時表示，2021全年重點大中型鋼鐵企業(yè)累計營收達6.93萬億元，同比增長32.7%，而累計利潤總額達3524億元，同比增長達59.7%。這既因為去年鋼鐵產(chǎn)業(yè)下游市場需求旺盛，也得益于近年來鋼鐵工業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進。供需因素共同疊加，使得鋼鐵市場形成了供不應(yīng)求的局面。 值得關(guān)注的是，鋼鐵產(chǎn)業(yè)主要原材料價格，自去年11月份探底回升以來，始終處于震蕩上漲過程當中。 南華期貨數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日收盤，南華鐵礦石價格指數(shù)報收于874.08點，年內(nèi)累計上漲29.44%；南華焦煤價格指數(shù)年內(nèi)累計上漲36.67%。相比之下，鋼材的漲價幅度偏小，例如同期的南華螺紋鋼指數(shù)漲幅為13.44%。 中國銀行研究院研究員王梅婷在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前鋼材價格在5000元/噸左右，噸鋼利潤徘徊在500元到1000元區(qū)間震蕩，鋼鐵行業(yè)尚處于歷史上比較舒服的階段。不過雖然目前原料價格上漲向下游傳導(dǎo)比較順暢，但是如果未來原材料價格持續(xù)上漲，將會擠壓鋼企利潤。 “比如焦煤、焦炭是鋼鐵冶煉的必要原材料，且進口依賴度較強，特別是依賴澳大利亞、印尼、俄羅斯、蒙古的進口。但是上述幾個國家目前的供應(yīng)均存在一些問題，如果未來出現(xiàn)鐵礦和焦煤價格上行而下游需求相對遲緩，則有可能會階段性壓縮鋼企利潤。”王梅婷分析稱。 此外，A股市場方面，鋼鐵板塊表現(xiàn)出了不錯的抗壓性，截至4月12日收盤，鋼鐵板塊指數(shù)年內(nèi)累計下跌5.08%，明顯低于同為中游產(chǎn)業(yè)且盈利情況理想的化工板塊（跌幅10.02%）、造紙板塊（跌幅14.77%）等。 楊如意認為，從中期來看，鋼鐵板塊依然值得看好。據(jù)楊如意介紹，在盈利歷史中高位、估值歷史低位的大背景下，碳中和大概率帶來行業(yè)供給天花板，加之原料端再次貢獻成本紅利，鋼鐵股將迎來一波業(yè)績、估值雙升的板塊性機會。低估值板材、部分優(yōu)質(zhì)長材及特鋼等賽道值得期待。（證券日報）
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進口礦價格小幅下跌 鋼廠對鐵礦石價格打壓情緒顯現(xiàn)
進口礦價格小幅下跌 鋼廠對鐵礦石價格打壓情緒顯現(xiàn) 發(fā)表日期：2022/4/13 8:02:08 新華社 新華—中國鐵礦石價格指數(shù)顯示，3月29日至4月11日間，進口鐵礦石價格小幅下跌。數(shù)據(jù)顯示，4月11日，我國62%品位進口鐵礦石價格指數(shù)為151，較3月28日下跌0.66%；58%品位進口鐵礦石價格指數(shù)為135，較3月28日下跌2.22%。 截至4月11日，中國港口(沿海33港)鐵礦石庫存為14223萬噸，較3月28日下降1.99%。 分析認為，供給端，本期全球鐵礦石發(fā)運總量環(huán)比下行，主要由于各大礦山季末沖量結(jié)束；與此同時，鐵礦石到港量環(huán)比小幅上行，根據(jù)發(fā)運節(jié)奏，短期到港量或延續(xù)上行。需求端，國內(nèi)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率與產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)上行，當前運輸有所恢復(fù)，部分鋼廠爐料得到補充，預(yù)計短期產(chǎn)量維持當前水平。目前市場仍處于“弱現(xiàn)實、強預(yù)期”的狀態(tài)，終端需求恢復(fù)持續(xù)不及預(yù)期對鋼廠利潤影響較大，市場矛盾逐步顯現(xiàn)，鋼廠對鐵礦石價格打壓情緒濃厚，因此預(yù)計鐵礦石價格或承壓運行。（新華社）
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國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制要求力保貨運物流暢通
國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制要求力保貨運物流暢通 發(fā)表日期：2022/4/12 8:39:40 經(jīng)濟參考報 《經(jīng)濟參考報》記者11日獲悉，日前，國務(wù)院應(yīng)對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機制印發(fā)通知，部署切實做好貨運物流保通保暢有關(guān)工作。要求各地區(qū)、各部門全力保障貨運物流特別是醫(yī)療防控物資、生活必需品、政府儲備物資、郵政快遞等民生物資和農(nóng)業(yè)、能源、原材料等重要生產(chǎn)物資的運輸暢通，切實維護人民群眾正常生產(chǎn)生活秩序。 首要任務(wù)是全力暢通交通運輸通道。根據(jù)通知，各地區(qū)和有關(guān)部門要迅速啟動部省站三級調(diào)度、路警聯(lián)動、區(qū)域協(xié)調(diào)的保通保暢工作機制，確保交通主干線暢通。嚴禁擅自阻斷或關(guān)閉高速公路、普通公路、航道船閘，嚴禁在高速公路主線和服務(wù)區(qū)設(shè)置防疫檢查點，高速公路防疫檢查點應(yīng)設(shè)在收費站外廣場及以外區(qū)域，具備條件的地方要配套設(shè)置充足的貨車專用通道、休息區(qū)，不得擅自關(guān)停高速公路服務(wù)區(qū)、港口碼頭、鐵路車站和航空機場，確需關(guān)停的，要按規(guī)定報批。 通知提出，優(yōu)化防疫通行管控措施。因疫情需對地級城市市轄區(qū)和縣域、地市級及以上城市實施全域封閉管理的，防疫通行管控措施分別由地市級、省級聯(lián)防聯(lián)控機制批準并公布。不得隨意***貨運車輛和司乘人員通行，不得以車籍地、戶籍地作為***通行條件，不得簡單以貨車司乘人員、船員通信行程卡綠色帶*號為由***車輛船舶的通行、停靠。 通知明確，要切實保障重點物資和郵政快遞通行。涉疫地區(qū)所在省份的省級聯(lián)防聯(lián)控機制應(yīng)根據(jù)本地疫情防控形勢和重點物資運輸需求，建立健全重點物資運輸車輛通行證制度，實行網(wǎng)上辦理，全國互認。要充分發(fā)揮區(qū)域統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制作用，加快推進京津冀、長三角、珠三角、東北三省、成渝等重點區(qū)域貨運物流保通保暢協(xié)同聯(lián)動。要確保涉疫地區(qū)港口碼頭、鐵路車站、航空機場的集疏運暢通。要將郵政、快遞作為民生重點，切實保障郵政、快遞車輛通行。 各地區(qū)、各部門要著力紓困解難維護行業(yè)穩(wěn)定，***落實小規(guī)模納稅人免征增值稅、實施留抵退稅，以及緩繳養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險費等政策。引導(dǎo)金融機構(gòu)創(chuàng)新符合交通運輸業(yè)特點的動產(chǎn)質(zhì)押類貸款產(chǎn)品，盤活車輛等資產(chǎn)，對信用等級較高、承擔(dān)疫情防控和應(yīng)急運輸任務(wù)較多的運輸企業(yè)、個體工商戶加大融資支持力度。各地區(qū)要鼓勵政府性融資擔(dān)保機構(gòu)為符合條件的運輸企業(yè)提供融資增信支持，依法依約及時履行代償責(zé)任，積極幫助有關(guān)企業(yè)續(xù)保續(xù)貸。金融機構(gòu)要在風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)前提下，將普惠型小微企業(yè)貸款適當向運輸企業(yè)和個體工商戶傾斜，主動跟進并有效滿足其融資需求，做好延期還本付息政策到期后相關(guān)貸款的接續(xù)轉(zhuǎn)換。在綜合考慮自身經(jīng)營狀況和客戶還款能力基礎(chǔ)上，鼓勵金融機構(gòu)降低實際貸款利率，適當減少收費。對遭遇突發(fā)性、緊迫性、臨時性基本生活困難的貨車司機、快遞員，要及時采取有效措施，幫助解決問題、渡過難關(guān)。 國務(wù)院有關(guān)部門要加大督導(dǎo)檢查力度，對疫情防控措施層層加碼、簡單實行“一刀切”勸返、違規(guī)設(shè)置防疫檢查點、擅自阻斷運輸通道的，要督促加快整改。對于嚴重影響貨運物流暢通、造成物資供應(yīng)短缺或中斷的，要依法依規(guī)嚴肅追究有關(guān)地方、單位和人員的責(zé)任。（經(jīng)濟參考報）
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3月份金融數(shù)據(jù)整體回暖 金融支持實體經(jīng)濟力度不斷加大
3月份金融數(shù)據(jù)整體回暖 金融支持實體經(jīng)濟力度不斷加大 發(fā)表日期：2022/4/12 8:39:45 金融時報 中國人民銀行發(fā)布的***新金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點。 一季度，人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。3月末，人民幣貸款余額同比增長11.4%，增速與上月末持平。3月份新增人民幣貸款3.13萬億元，同比多增3951億元。 一季度，社會融資規(guī)模增量累計為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元。3月份社會融資規(guī)模增量為4.65萬億元，同比多增1.28萬億元。 對此，專家表示，3月份新增貸款表現(xiàn)理想，社融同比多增超預(yù)期，金融數(shù)據(jù)整體回暖，顯示金融支持實體經(jīng)濟力度正在不斷加大。 企業(yè)信貸呈回暖跡象 3月份新增人民幣貸款3.13萬億元，環(huán)比多增1.9萬億元，同比多增3951億元，支撐月末貸款余額增速與上月末持平，結(jié)束了此前連續(xù)4個月的下滑勢頭。東方金誠***宏觀分析師王青表示，信貸同比多增，體現(xiàn)了3月16日金融委會議關(guān)于“新增貸款要保持適度增長”的要求。 光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，3月份新增貸款超預(yù)期主要有兩方面原因，一是實體企業(yè)陸續(xù)開工；二是政策面引導(dǎo)金融機構(gòu)加大助企紓困持續(xù)發(fā)力，效果顯現(xiàn)。 具體來看，企業(yè)貸款方面，3月份企業(yè)貸款環(huán)比多增1.24萬億元，同比大幅多增8800億元，企業(yè)信貸呈現(xiàn)回暖跡象。其中，企業(yè)中長期貸款環(huán)比多增8396億元，同比多增148億元。 王青認為，3月份企業(yè)中長期貸款需求擴張仍主要靠基建類貸款支撐，當前房企和制造業(yè)企業(yè)中長期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉(zhuǎn)而非長期投資項目，制約了中長期貸款放量幅度。與此相對應(yīng)，3月份票據(jù)融資同比多增4712億元，企業(yè)短貸同比多增4341億元。 在中國民生銀行***研究員溫彬看來，3月份金融數(shù)據(jù)顯示信貸結(jié)構(gòu)仍有待改善，企業(yè)中長期信貸增長基本與去年同期持平；短期貸款和票據(jù)融資增長較多，形成了沖量。 居民貸款方面，3月份居民短貸和中長期貸款環(huán)比均季節(jié)性多增，但同比仍處少增狀態(tài)。其中，居民短貸同比少增1394億元，以按揭貸款為主的居民中長期貸款恢復(fù)正增長，但同比依然少增。對此，周茂華表示，居民信貸同比少增，主要是國內(nèi)局部散發(fā)疫情對居民消費造成擾動。同時，房地產(chǎn)市場整體處于恢復(fù)階段，房地產(chǎn)銷售恢復(fù)去年同期水平仍需要一段時間。 社融增量表現(xiàn)好于預(yù)期 社融方面，3月份社會融資規(guī)模增量為4.65萬億元，環(huán)比季節(jié)性多增3.46萬億元，同比多增1.28萬億元，帶動月末社融存量同比增速較上月末加快0.4個百分點至10.6%，表現(xiàn)好于預(yù)期。植信投資研究院院長連平表示，3月份社融增量超出市場預(yù)期是數(shù)據(jù)的一大亮點。溫彬稱，3月份金融數(shù)據(jù)超出預(yù)期，社融分項增長較為***，反映金融持續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。 王青表示，除投向?qū)嶓w經(jīng)濟的人民幣貸款外，3月份社融同比大幅多增主要由三方面拉動：一是當月政府債券融資受到專項債額度提前下達支持，同比多增3921億元，這體現(xiàn)了宏觀政策集中發(fā)力；二是委托貸款和信托貸款壓降效應(yīng)緩解，3月份這兩項同比均出現(xiàn)少減；三是3月份票據(jù)融資同比、環(huán)比均出現(xiàn)多增。 連平表示，從結(jié)構(gòu)看，3月份社融增量當中***明顯增加的是政府債券融資，尤其是地方政府專項債券明顯比前一階段大幅度上升，體現(xiàn)出穩(wěn)增長政策發(fā)力。同時，企業(yè)債券也表現(xiàn)不錯，或表明房地產(chǎn)企業(yè)在債市融資方面的狀況得到了一定程度改善。 M2同比增速反彈 對于M2同比增速反彈，王青認為，一是上年同期基數(shù)有一定回落；二是當月信貸多增，帶動存款派生加快；三是3月份財政存款大幅下降逾8425億元，比上年同期多減3571億元，在專項債發(fā)行提速背景下，財政存款多減表明財政支出力度明顯增大。周茂華也表示，主要是3月份實體經(jīng)濟信貸融資需求回暖，信貸存款派生創(chuàng)造有所增強，財政支出力度加大，帶動M2同比增速超預(yù)期。 近日召開的國常會指出，要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對實體經(jīng)濟的支持。加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕。增加支農(nóng)支小再貸款，用市場化、法治化辦法促進金融機構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，推動中小微企業(yè)融資增量、擴面、降價。 王青認為，整體上看，3月份金融數(shù)據(jù)總量溫和回暖，下一步要按照穩(wěn)增長“政策措施靠前發(fā)力，適時加力”的要求，有效激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求，引導(dǎo)后續(xù)金融數(shù)據(jù)延續(xù)總量回暖勢頭，進一步改善信貸和社融結(jié)構(gòu)。 溫彬表示，下一步，要發(fā)揮總量政策和結(jié)構(gòu)性政策雙重功能，用好支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老專項再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。（金融時報）
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螺紋鋼后市易漲難跌
螺紋鋼后市易漲難跌 發(fā)表日期：2022/4/11 8:28:07 期貨日報 目前市場樂觀情緒逐漸回升，預(yù)計4月中旬起國內(nèi)大部分地區(qū)的交通物流與終端經(jīng)營生產(chǎn)活動能重新進入常態(tài)化階段，屆時需求的集中兌現(xiàn)將提振鋼價。 目前，鋼材市場供給端的矛盾在于爐料價格高企導(dǎo)致的鋼廠產(chǎn)能受限、利潤遭受明顯擠壓，需求端則在博弈后市強預(yù)期的表現(xiàn)。由于爐料交通運輸問題終將隨著疫情的好轉(zhuǎn)得以緩解，在鋼廠無法向下游有效傳導(dǎo)的情況下，原料價格短期漲幅過大，后期將面臨一定的回調(diào)壓力。需求方面，此前的強預(yù)期未被行情證偽，4月將迎來集中兌現(xiàn)窗口，受此提振，鋼價后市整體易漲難跌。但仍需警惕疫情影響下，需求預(yù)期踏空的風(fēng)險。 鋼廠利潤有待修復(fù) 自3月以來，鋼價累計漲幅已超12%，爐料方面鐵礦石、焦炭表現(xiàn)則更為強勢。當前鋼材市場下有鐵礦石與焦炭的成本強支撐，上有需求強預(yù)期推動，鋼價整體居高不下。 從供給端來看，鋼廠產(chǎn)能主要受制于爐料供應(yīng)緊張與價格高企。受疫情影響，汽運方面進出流程較為復(fù)雜，物料到廠非常困難。以唐山地區(qū)為例，此前部分鋼廠因輔料告罄***悶爐，焦炭與鐵礦的庫存普遍在10天以下，如無來料補充，部分鋼廠僅能維持4—5天的高爐運轉(zhuǎn)。 在原料供應(yīng)緊張入庫不暢的情況下，以鐵礦石、焦炭為代表的爐料價格水漲船高，嚴重擠壓鋼廠利潤。根據(jù)對唐山與山東地區(qū)鋼鐵企業(yè)的調(diào)研，當前鋼廠利潤普遍被壓縮至300元/噸以下，部分爐料短缺的鋼企僅能維持百元每噸的利潤水平。原料價格居高不下迫使部分鋼廠調(diào)整了生產(chǎn)配比，更多地選用中低品位的超特粉或印粉以實現(xiàn)對成本的控制。 由于鋼廠利潤受上游成本擠壓嚴重，且鋼廠在疫情影響下難以向消費端轉(zhuǎn)嫁成本壓力，鋼廠目前處于上下游兩頭夾擊的階段，這也解釋了近期原料價格強勢而鋼價漲幅卻遠不及爐料的現(xiàn)象。預(yù)計鋼廠原料供應(yīng)緊張情況未來兩周內(nèi)有望緩解，上游原料價格或在后市面臨一定的回調(diào)壓力。 關(guān)注4月重要窗口期 鋼材未來的需求預(yù)期集中于以下幾個方面：一是因疫情后置的需求釋放；二是基建對鋼材的需求拉動；三是俄烏沖突導(dǎo)致的海外鋼材缺口；四是即將到來的鋼材傳統(tǒng)消費旺季。此前弱現(xiàn)實下，遲遲未被行情證偽的強預(yù)期也主要基于以上幾點。 基建方面，在穩(wěn)增長與逆周期調(diào)節(jié)的背景下，今年以來財政在基建端的發(fā)力有跡可循。數(shù)據(jù)顯示，1—2月，全國固定資產(chǎn)投資50763億元，同比增長12.2%；全國發(fā)行地方政府債券5071億元，其中專項債券3954億元，發(fā)行節(jié)奏較去年明顯前置。考慮到國家穩(wěn)增長仍是主基調(diào)，基建端的發(fā)力迫在眉睫，因此疫情管控放松后的4月或成為觀察基建需求預(yù)期兌現(xiàn)的窗口期。 受俄烏沖突影響，全球鋼材出口需求大幅增加。從***近市場調(diào)研來看，部分鋼廠近1個月以來出口訂單有較為顯著的增長，且訂單至少能維持到5月，品類則主要集中于配額***較小的板坯。鑒于海外鋼材缺口的客觀存在且該缺口在今年上半年難以有效修復(fù)，預(yù)期疫情管控放松后，物流端的流暢將進一步助推出口需求的兌現(xiàn)。 盡管出口與基建給后市鋼材消費帶來了較多的看點，但地產(chǎn)端需求依然弱勢。盡管多地出臺下調(diào)購房首付比例與貸款利率等利好，但從實際銷售成交情況來看，居民購房意愿并不強烈，居民的風(fēng)險偏好和消費傾向都將繼續(xù)降低，來自地產(chǎn)端的鋼材需求預(yù)期將大打折扣、難以兌現(xiàn)。 綜上所述，在市場中性偏樂觀情緒下，預(yù)計4月中旬起國內(nèi)大部分地區(qū)的交通物流與終端經(jīng)營生產(chǎn)活動能重新進入常態(tài)化階段，屆時需求的集中兌現(xiàn)將提振鋼價。但在地產(chǎn)現(xiàn)實萎靡仍然持續(xù)的情況下，需警惕鋼材需求在兌現(xiàn)期過后可能要再度面臨弱勢的現(xiàn)實。（期貨日報）
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蘭格視點：一周鋼鐵行業(yè)概覽
蘭格視點：一周鋼鐵行業(yè)概覽發(fā)表日期：2022/4/8 16:55:44 蘭格鋼鐵 【熱點概覽】 用3.65萬億撬動6萬億基建投資 這筆專項債咋用? 用好政府債券擴大有效投資，是帶動消費擴大內(nèi)需、促就業(yè)穩(wěn)增長的重要舉措。近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，在保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定的原則下，應(yīng)發(fā)揮積極財政政策的作用，提高政府債券效率，提振經(jīng)濟增長信心。 作為宏觀調(diào)控和投資引導(dǎo)的重要工具之一，政府債券特別是地方政府專項債持續(xù)發(fā)揮著穩(wěn)增長、補短板、調(diào)結(jié)構(gòu)的重要作用。截至3月31日，今年新增專項債已發(fā)行1.32萬億元，已完成提前下達額度1.47萬億元的89.7%、全年新增額度3.65萬億元的36.1%。總體看，發(fā)行節(jié)奏的整體前置，以及后續(xù)發(fā)行速度的進一步加快，有助于盡快形成有效實物投資，促進穩(wěn)增長效果盡早顯現(xiàn)。 3月末我國外儲規(guī)模達31880億美元 根據(jù)國家外匯管理局4月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2022年3月末，我國外匯儲備規(guī)模為31880億美元，較2月末下降258億美元，降幅為0.8%。業(yè)內(nèi)人士表示，3月外匯儲備變動主要受到了估值因素影響，展望未來，我國外匯儲備規(guī)模有繼續(xù)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。 國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，2022年3月，我國跨境資金流入總體回升，外匯市場供求延續(xù)基本平衡。國際金融市場上，受主要國家貨幣政策、地緣政治局勢、新冠肺炎疫情等因素影響，美元指數(shù)上漲，主要國家債券價格總體下跌。 部分銀行對公房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)承壓 資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)下降 截至目前，6家國有銀行、8家股份制銀行的2021年年報已披露完畢，重點銀行的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)逐漸浮出水面?！蹲C券日報》記者對相關(guān)數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)銀行對公房地產(chǎn)貸款占比及其資產(chǎn)質(zhì)量均出現(xiàn)下降，個人住房貸款占比及資產(chǎn)質(zhì)量則有升有降。 上市銀行披露的2021年年報顯示，受政策調(diào)控及房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降等因素影響，2021年銀行對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的貸款情況出現(xiàn)較大變化。但各家銀行都采取了相應(yīng)的風(fēng)控措施，目前房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險總體可控。多家銀行表示，未來將持續(xù)防范化解風(fēng)險、支持合理住房需求、積極支持房企并購、關(guān)注保障性租賃住房。 【鋼鐵行業(yè)】 庫存降低需求回暖 鋼鐵市場“銀四”可期 多重因素影響下，國內(nèi)鋼鐵市場“金三”行情未能如期而至。但4月份以來，低庫存疊加高成本支撐，鋼價漲勢明顯，需求形勢向好，市場對于“銀四”呼聲漸起。 多數(shù)受訪人士認為，在后期疫情防控形勢好轉(zhuǎn)的前提下，鋼鐵市場有望呈現(xiàn)供需兩旺局面，基建需求回暖邏輯或助力鋼市迎春。 4月伊始，鋼鐵市場表現(xiàn)強勢。當前，螺紋鋼期貨主力合約價格已突破5000元/噸大關(guān)，刷新年內(nèi)高點。 基差貿(mào)易幫鐵合金企業(yè)渡難關(guān) 近日，由鄭商所主辦的“穩(wěn)企安農(nóng)護航實體”大宗商品風(fēng)險管理圓桌論壇——“期貨助力鐵合金產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)、下游企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營”在線上舉行。論壇上，與會嘉賓圍繞著鐵合金行業(yè)發(fā)展形勢，期貨助力產(chǎn)業(yè)保供穩(wěn)價，如何利用期貨為中小企業(yè)紓困解難以及企業(yè)風(fēng)險管理模式和經(jīng)典案例進行解析和分享。 近幾年，隨著鐵合金期貨逐漸深入產(chǎn)業(yè)，越來越多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開始將期貨作為定價依據(jù)?！澳壳皫缀跛械蔫F合金生產(chǎn)企業(yè)都會利用期貨開展基差貿(mào)易，雖然和套期保值仍有一些差異，但在很大程度上改善了鐵合金生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)品銷售價格上完全被動的情況?！敝行佩厩蛏藤Q(mào)軟商品部負責(zé)人黎斌杰告訴記者，作為中信期貨的風(fēng)險管理子公司，中信寰球商貿(mào)在2017年開始介入鐵合金的基差貿(mào)易，逐步與產(chǎn)業(yè)客戶建立起信任，通過一次又一次實踐將基差貿(mào)易的概念引入到鐵合金生產(chǎn)企業(yè)中去，特別是寧夏和內(nèi)蒙古地區(qū)，鐵合金生產(chǎn)企業(yè)在錳硅、硅鐵期貨快速上漲時通過基差貿(mào)易將產(chǎn)品銷售給風(fēng)險管理子公司，進而鎖定生產(chǎn)利潤，提升企業(yè)效益。 多方部署穩(wěn)外貿(mào)舉措頻“上新” 密切跟蹤形勢、準確分析研判；把減稅降費等政策落實到位，把金融保險等惠企舉措用足用好；推動國際物流、結(jié)算暢通……近期，中央相關(guān)部門、商協(xié)會以及地方政府在廣泛調(diào)研外貿(mào)企業(yè)實際困難基礎(chǔ)上，提出系列針對性舉措，著力解中小微企業(yè)的燃眉之急，狠抓落地，同時也更大力度地支持外貿(mào)創(chuàng)新發(fā)展。 接受《經(jīng)濟參考報》采訪的專家和企業(yè)紛紛表示，在政策靠前發(fā)力帶動下，一季度進出口穩(wěn)增長可期。隨著更多支持舉措落地，中國外貿(mào)將在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)上加快“進”的腳步，鞏固長期向好態(tài)勢。 記者注意到，近期，商務(wù)部等相關(guān)部委、中國貿(mào)促會以及地方海關(guān)、商務(wù)等部門密集開展對外貿(mào)企業(yè)的調(diào)研，分析研判當前外貿(mào)形勢以及企業(yè)所面臨的問題。 鋼坯： 本周(4.6-4.8)唐山鋼坯市場高位盤整。今日唐山遷安、秦皇島盧龍普方坯出廠價格降30，執(zhí)行4830元/噸含稅，較上周同期降30；貿(mào)易商全天報價4890-4900元/噸，低價成交。華東市場主流報價下調(diào)至4940-4960元/噸。下游成品材價格弱勢下行，成交弱。昨日唐山市場監(jiān)督管理局發(fā)布迅速復(fù)崗上班工作的通知，自4月8日零時起，唐山地區(qū)19個縣市均解除封控，本地區(qū)市場和運輸基本恢復(fù)，然資源外發(fā)及外地車輛進入依然受限，綜合預(yù)計下周唐山鋼坯市場價格延續(xù)窄幅盤整。 建材： 本周(4.6-4.8)國內(nèi)建筑鋼材市場價格先揚后抑。據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心市場監(jiān)測顯示，截至4月8日，國內(nèi)Φ6.0mm高線均價為5526元(噸價，下同)，較上周漲58元；國內(nèi)Φ25mm三級螺紋鋼價為5091元，較上周漲57元。國內(nèi)建材庫存總量再次環(huán)比有所下降，截至8日，全國重點城市建筑鋼材總庫存1066.81萬噸，較上周減少2.25萬噸，周環(huán)比減少0.22%，月同比減少3.66%。 本周消息面，國內(nèi)方面蘭格發(fā)布***新一期《唐爾街生產(chǎn)動向表》。唐山地區(qū)鋼市運行狀況溫和向好，高爐產(chǎn)能利用率以及鐵水產(chǎn)量均有增加，但當?shù)厝蕴幱诜饪貭顟B(tài)，鋼市好轉(zhuǎn)程度受到一定***。數(shù)據(jù)方面，據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2022年3月份全球制造業(yè)PMI為54.1%，較上月下降0.8個百分點，較去年同期下降3.7個百分點。據(jù)大秦鐵路公告數(shù)據(jù)顯示，2022年3月份，大秦線完成貨物運輸量3887萬噸，同比增長8%；另外庫存方面，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年3月下旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1661.99萬噸，旬環(huán)比減少50.49萬噸，下降2.95%；2022年3月下旬重點鋼企生鐵日均產(chǎn)量185.86萬噸，旬環(huán)比上升3.47%，同比下降2.76%；3月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量216.01萬噸，旬環(huán)比上升5.41%，同比下降2.27%。 從基本面來看，本周全國重點城市建筑鋼材庫存有所下降，降幅收窄，其中中南地區(qū)降幅較大，周環(huán)比減少10.98萬噸；東北地區(qū)庫存增幅較大，周環(huán)比增加9.70萬噸。其他地區(qū)庫存變化幅度都較小。本周現(xiàn)貨價格先揚后抑，下游需求釋放緩慢。一是節(jié)日期間鋼企拉漲意愿較強；二是節(jié)后實際需求釋放不及預(yù)期，個別地區(qū)疫情防控加嚴；三是市場心態(tài)不一，后期需求釋放仍有上漲空間。目前來看終端資金較緊張，商家整體出貨偏弱。后期應(yīng)重點關(guān)注需求的釋放進度，以及貨幣政策的調(diào)控。綜合上述分析，預(yù)計下周國內(nèi)建筑鋼材市場或高位震蕩。 型材： 本周（4.6-4.8）國內(nèi)型材價格小幅弱勢盤整，唐山地區(qū)封控管理后，型材價格震蕩偏強，累計上行150-200元，價格虛高特征明顯，運輸不暢，資源滯留，由于期單可接受預(yù)定，原材料上漲趨勢不改，因此型材生產(chǎn)企業(yè)價格隨行就市上行避險，疫情管控整體向好，唐山地區(qū)近期有望解封，資源流通逐步恢復(fù)，型材價格或?qū)⑦M入修復(fù)性回落階段，供需錯配逐步向新的供求關(guān)系過度，需求整體緩慢啟動，生產(chǎn)端庫存逐步向市場流通，終端用鋼回暖節(jié)奏和空間是目前主導(dǎo)市場變化的因素，綜合來看，本周開始行情由春節(jié)后的事件性干擾主導(dǎo)行情，向市場因素主導(dǎo)過度，下周是價格震蕩調(diào)整尋找方向的關(guān)鍵期，如果疫情可控，物流運輸逐步恢復(fù)，預(yù)計價格或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅修復(fù)性回落。 熱卷： 今日開市，國內(nèi)熱軋卷板價格穩(wěn)中走弱，全國十大重點城市平均價格較昨日下跌11元/噸，均價為5288元/噸。 本周熱卷現(xiàn)貨經(jīng)歷先漲后跌行情，疫情影響升級，熱卷市場整體需求仍處于相對低位，業(yè)者對于后市行情觀望情緒較重，入市采購受限。近期終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，加之疫情多點爆發(fā)對于熱卷區(qū)域間流通帶來明顯壓力，熱卷市場成交多集中在貿(mào)易商接貨為主，貨源維持當?shù)貍}庫流轉(zhuǎn)，終端接貨表現(xiàn)受限。整體來看，熱卷市場購銷謹慎心態(tài)有所增加，貿(mào)易商多采取低庫存策略。本周上海地區(qū)疫情影響升級，當?shù)匚锪饕约皞}庫均呈現(xiàn)停滯狀態(tài)，市場成交下降至冰點。另外，鋼廠方面原料采購雖暫未受到明顯影響，但成材外運仍面臨一定阻力，鋼廠嚴格控制廠庫庫存，但受汽運受限以及區(qū)域間流通不暢等影響，本周鋼廠庫存總量有所抬升。據(jù)蘭格云商監(jiān)測：本周35家樣本鋼廠產(chǎn)量為264.6萬噸，比上周同期下降4.2萬噸；廠庫為53.8萬噸，較上周增加3.6萬噸。預(yù)計下周全國熱卷價格弱勢調(diào)整，關(guān)注國家政策端變化。 [爐料動態(tài)]本周（4.6-4.8）爐料市場震蕩趨強。鐵礦石市場走勢分化；焦炭市場開啟第五輪提漲；廢鋼市場表現(xiàn)偏強；生鐵市場漲幅擴大。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測具體情況如下： 鐵礦石：本周（4.6-4.8）國內(nèi)鐵礦石內(nèi)外礦走勢分化。國產(chǎn)礦方面，國內(nèi)三大主產(chǎn)地區(qū)持漲運行，各地區(qū)礦企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，加之前期外礦價格拉漲帶動，市場出貨意愿增強；受疫情管控影響，東北、山東、河北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠接連上調(diào)采購價格補庫，但疫情對于資源運輸?shù)挠绊懼饾u緩解，故鋼廠不急于采購，整體市場成交一般。后期在強力的管控措施下，疫情有望得到緩解，考慮到后期仍是鋼鐵產(chǎn)銷的傳統(tǒng)旺季，預(yù)計下周國產(chǎn)礦市場高位震蕩。進口礦方面，本周期貨市場持續(xù)寬幅震蕩，現(xiàn)貨價格也跟盤震蕩。節(jié)假日后雖有鋼廠進行采購，但暫未出現(xiàn)集中補庫的現(xiàn)象，采貨意愿不強，保持謹慎態(tài)度。貿(mào)易商心態(tài)上以出貨為主，價格隨行就市。據(jù)唐山市發(fā)布消息，各大區(qū)域防疫陸續(xù)由封控調(diào)整為管控，前期因疫情防控而停產(chǎn)的鋼廠在逐步復(fù)產(chǎn)，鋼廠汽運運輸壓力有所緩解，但跨區(qū)域運輸仍受限，采購量也極為有限，故市場對于后期鋼廠復(fù)產(chǎn)仍存較強預(yù)期。從供應(yīng)端看，后期到港量或有增加，整體庫存壓力不大。需求端來看，市場對需求預(yù)期情緒較強，因政策***逐漸結(jié)束，鋼廠復(fù)產(chǎn)陸續(xù)進行，華東、華北、華中地區(qū)鐵水產(chǎn)量有一定上升空間。故后期主要關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及成材端價格波動情況，綜合上述條件，預(yù)計下周鐵礦石市場持續(xù)震蕩運行。蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，唐山地區(qū)66%酸粉濕基不含稅主流市場價格為1030元（噸價，下同），比前一周漲45元。66%酸粉干基含稅主流市場價格為1295元，比前一周漲60元。武安地區(qū)63%-64%堿粉濕基不含稅市場價格為1080元，比前一周漲110元。本溪地區(qū)65%-66%酸粉濕基不含稅市場價格為1005元，比前一周漲65元。淄博地區(qū)65%-66%酸性干基含稅承兌市場價格為1260元，比前一周漲65元。進口礦外盤市場61.5%澳粉報價為153.5-154美元，比前一周跌2.43美元。青島港61.5%澳粉主流報價為1015元左右，比前一周漲20元；超特粉市場報價為735元左右，比前一周漲20元。天津港61.5%PB粉報價為1035元左右，比前一周漲25元；62%PB塊報價為1320元左右，比前一周跌20元。 焦炭：本周(4.6-4.8)國內(nèi)焦炭市場開啟第五輪提漲。周內(nèi)，河北、山西、山東、江蘇部分焦企紛紛提漲第五輪200元，但當?shù)劁撹F企業(yè)對于此輪提漲持觀望狀態(tài)，第五輪提漲的***落地還需觀察。隨著疫情的緩和，焦企出貨較為順暢，惜售心理增加。原料煤市場表現(xiàn)偏強，焦煤競拍成交率轉(zhuǎn)好，焦煤價格上漲預(yù)期較強，由此焦炭原料端的支撐明顯。需求端表現(xiàn)同樣偏好，隨著河北唐山地區(qū)疫情管控形勢放緩，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期再度走強，焦炭日耗將進一步回升，雖然當前市場運力暫未***恢復(fù)，但鋼廠采購熱情較高，焦炭庫存偏低的鋼鐵企業(yè)采購意愿偏濃。綜合因素來看，雖然當前焦炭市場仍受到疫情管控的影響，整體運力尚未***恢復(fù)，但鋼鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏及預(yù)期依然偏強，對于焦炭的需求依然偏好，由此對于第五輪提漲實際落地的預(yù)計明顯，后期焦炭市場將呈穩(wěn)中偏漲的狀態(tài)。 據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿時：唐山地區(qū)準一級冶金焦到廠價3670元，較上周持平；邯鄲地區(qū)準一級冶金焦3770元，較上周持平；山西臨汾地區(qū)二級冶金焦3430元，較上周持平；淄博地區(qū)二級冶金焦出廠含稅價3760元，較上周持平。 廢鋼：本周(4.6-4.8)廢鋼市場表現(xiàn)偏強走勢。近日，國內(nèi)廢鋼市場整體流通受疫情影響明顯，導(dǎo)致廢鋼加工基地進貨困難，鋼鐵企業(yè)到貨及日耗情況不匹配，補庫難度較大等市場現(xiàn)象，雖然部分廠家采取提價方式吸引資源，但成交始終難以放量，并且鋼材市場出現(xiàn)下跌走勢，使得鋼鐵企業(yè)利潤空間受損，對于偏高的原料價格出現(xiàn)一定抵觸情緒，由此廢鋼市場處于漲跌兩難的境地。以華北地區(qū)廢鋼市場為例，當?shù)卣w市場運行偏穩(wěn)，部分鋼鐵企業(yè)上調(diào)廢鋼采購價格，但調(diào)幅偏小，價格吸引力不足從而影響一定日耗所需。綜合因素來看，現(xiàn)階段廢鋼市場處于進退兩難境地，雖然資源供應(yīng)緊缺，但部分客觀因素影響成交，且上游買家處于控價采購狀態(tài)，難以對市場形成實質(zhì)性上推作用，預(yù)計后期廢鋼市場將表現(xiàn)盤整狀態(tài)，部分地區(qū)或根據(jù)交易情況適度上調(diào)廢鋼價格。華東地區(qū)：華東地區(qū)廢鋼市場上調(diào)。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上海地區(qū)重廢市場價格在3280元，較上周上調(diào)50元；江陰地區(qū)重廢市場價格在3450元左右，較上周上調(diào)70元；山東淄博地區(qū)重廢市場價格在3300元左右，較上周持平。 華北地區(qū)：華北地區(qū)廢鋼市場持平。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，北京地區(qū)重廢市場報價在3410元，較上周持平；唐山地區(qū)重廢市場價格在3510元，較上周持平；天津地區(qū)重廢市場價格在3510元，較上周持平；武安地區(qū)重廢市場價格在3360元，較上周持平。 東北地區(qū)：東北地區(qū)廢鋼市場持平。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，遼陽地區(qū)重廢市場價格在3545元，較上周持平；沈陽地區(qū)重廢市場價格在3450元，較上周持平。 生鐵：本周（4.6-4.8）國內(nèi)生鐵市場漲幅擴大。從成本面看，鐵礦石市場本周寬幅震蕩，現(xiàn)貨價格也跟盤震蕩。節(jié)假日后雖有鋼廠進行采購，但暫未出現(xiàn)集中補庫的現(xiàn)象，采貨意愿不強，保持謹慎態(tài)度。貿(mào)易商心態(tài)上以出貨為主，價格隨行就市。現(xiàn)已進入4月份，疫情影響消失后的補庫預(yù)期，以及國內(nèi)或?qū)⑼瞥龅拇碳そ?jīng)濟政策，仍使得市場對后期有較強的看好預(yù)期。本周國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中向好，華北、華東地區(qū)焦企開啟第五輪提漲，但鋼企困于現(xiàn)階段鋼材盈利狀況不佳，故對于此輪提價尚處于觀望狀態(tài)，供需雙方處于博弈狀態(tài)。但疫情管控形勢緩解，焦企出貨情況轉(zhuǎn)好，加之貿(mào)易商詢貨增加，對后市看漲情緒漸濃。綜合來看，鐵礦石價格高位運行，焦炭市場向好，生鐵成本支撐作用較強勁。從供需面看，本周鋼材、廢鋼市場偏強運行，下游需求將有所釋放，采購原料積極，供需雙增格局支撐生鐵價格堅挺。以目前形勢來看，隨著鐵礦石價格高位盤整，焦炭市場向好運行，生鐵成本高位，鐵廠利潤偏低，加上各地區(qū)鐵廠庫存不大，部分庫存偏低的鐵廠漲價意向較濃，綜上預(yù)計下周國內(nèi)生鐵市場偏強運行。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿時：煉鋼生鐵(L10)：唐山地區(qū)報4300元（噸價，下同），武安地區(qū)報4280元，臨沂地區(qū)報4350元，翼城地區(qū)報4250元，較上周漲30-100元。鑄造生鐵(Z18)：武安地區(qū)報4680元，翼城地區(qū)報4520元，淄博地區(qū)報4530元，徐州地區(qū)報4700元，較上周漲50-180元。球墨鑄鐵(Q12)：武安地區(qū)報4650元，翼城地區(qū)報4570元，臨沂地區(qū)報4680元，徐州地區(qū)報4720元，較上周漲90-130元。蘭格云商-蘭格鋼鐵網(wǎng)爐料部制作 lgmi:一周鋼廠調(diào)價匯總（4.6-4.8）以下為本周鋼廠調(diào)價信息匯總，具體調(diào)整信息以及具體出廠價格請查詢蘭格鋼鐵網(wǎng)《鋼廠調(diào)價》欄目 鋼廠調(diào)價：6日湘鋼建材出廠價格上調(diào)50-60元；6日貴陽長樂鋼鐵建筑鋼材出廠價格上調(diào)30元；6日江蘇鑌鑫建筑鋼材出廠價格上調(diào)20元；6日首鋼水鋼建材出廠價格上調(diào)30元； 6日唐山東華建筑鋼材出廠價格上調(diào)10元；6日石橫建筑鋼材出廠價格上調(diào)20元；7日唐山東華建筑鋼材出廠價格下調(diào)10元；8日湘鋼建材出廠價格下調(diào)50元；8日鄂鋼建材出廠價格下調(diào)30元；8日貴陽長樂鋼鐵建筑鋼材出廠價格下調(diào)20元；8日遵義福鑫特鋼建材出廠價格下調(diào)30元；8日黎城太行建筑鋼材出廠價格下調(diào)30元；8日首鋼長治建筑鋼材出廠價格下調(diào)30元；8日山西晉南鋼鐵建筑鋼材出廠價格下調(diào)30元； 鋼廠檢修：馬鋼由于鐵水不足，為保北區(qū)線棒材，于4月4日開始對一條大棒線白班停產(chǎn)檢修，預(yù)計持續(xù)時間一周左右，總計影響產(chǎn)量約2萬噸； 鋼廠動態(tài)：陜鋼漢鋼：“工業(yè)＋旅游” 走出綠色發(fā)展雙贏路；楊維：全力推動本鋼汽車板生產(chǎn)和汽車板一貫制質(zhì)量管理體系建設(shè)；又一高端塑料模具鋼在攀鋼問世；中天淮安精品鋼簾線項目正式破土動工；酒鋼不銹分公司一季度經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升；張宣高科具備鎳基合金系列產(chǎn)品批量鍛造能力；馬鋼交材優(yōu)質(zhì)高鐵輪軸獲韓國大單；撫順新鋼鐵克服疫情全力保障沈白高鐵項目鋼材需求；300萬輛新能源汽車裝上“太鋼芯”；自主創(chuàng)新 質(zhì)量致勝 首鋼股份多項產(chǎn)品再捧行業(yè)金杯；經(jīng)安有色鎳鐵 硅錳 鉻鐵 不銹鋼煉鋼連鑄項目建設(shè)進度；美聯(lián)儲三月議息紀要：每月縮表至多950億美元 后期支持50基點加息；普陽鋼鐵集團向上海大學(xué)材料學(xué)院捐贈基金用于師生抗擊疫情；鞍鋼股份成功試制極細規(guī)格銅包鋼絲用熱軋盤條；河鋼唐鋼優(yōu)質(zhì)鋼材助建“未來之城”； 綠色發(fā)展“藍圖”一繪到底——本鋼集團全力打造“花園式工廠”工作紀實；攀鋼畜牧專用彩涂產(chǎn)品暢銷全國；寶鋼股份酸洗連續(xù)機組***成功生產(chǎn)高碳薄規(guī)格產(chǎn)品；【“Lgmi”字樣的文章版權(quán)均屬蘭格鋼鐵網(wǎng)(www.lgmi.com)，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載使用。轉(zhuǎn)載須注明轉(zhuǎn)自www.lgmi.com】
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2022-04
鋼鐵需求端“雙底”已現(xiàn) 供給端短期產(chǎn)量邊際回升
鋼鐵需求端“雙底”已現(xiàn) 供給端短期產(chǎn)量邊際回升 發(fā)表日期：2022/4/8 8:23:50 智通財經(jīng) 需求端：“雙底”（地產(chǎn)底+基建發(fā)力左側(cè)）已現(xiàn)，靜待需求逐步回補 從宏觀經(jīng)濟或地產(chǎn)周期角度來看，當前鋼鐵需求正處于剛剛觸底、正在磨底的階段。去年下半年房地產(chǎn)回落后，鋼鐵整體需求大幅下降，與此同時，受北方冬季限產(chǎn)影響，整體行業(yè)呈現(xiàn)供需雙弱的格局。今年年初以來，多地地產(chǎn)政策邊際放松，具體包括放松限購限貸、放松首付比例、下調(diào)房貸利率等。非常明確的是地產(chǎn)政策底已經(jīng)出現(xiàn)。根據(jù)過去幾輪房地產(chǎn)政策傳導(dǎo)周期的經(jīng)驗，從房地產(chǎn)政策底傳導(dǎo)到基本面的時間大概為6個月。對照來看，國泰君安假設(shè)今年3月份房地產(chǎn)政策底出現(xiàn)（處于U型的磨底階段），預(yù)計下半年7、8月份后地產(chǎn)端基本面觸底，9、10月份行業(yè)進入“金九銀十”傳統(tǒng)開工旺季，鋼鐵需求將有望拉升。 從季節(jié)性角度來看，金三銀四”原本是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)需求旺季，但受疫情影響，需求回暖有所延后。但國泰君安認為部分下游基建、地產(chǎn)項目僅僅是受疫情影響暫時停工，并不會消失，隨著東北、華北、華東等地區(qū)疫情出現(xiàn)拐點，停工項目將陸續(xù)復(fù)工，屆時鋼鐵需求將加速回補，呈現(xiàn)脈沖式上行態(tài)勢。 總體來看，國泰君安認為當前鋼鐵需求處于“雙底”（地產(chǎn)周期底+基建發(fā)力左側(cè)）的位置，國泰君安對后續(xù)鋼鐵需求回暖持樂觀態(tài)度。 此外，今年出口鋼材需求抬升及汽車缺芯逐漸緩解也將拉動鋼鐵需求回暖。出口鋼材方面，受俄歐沖突影響，歐洲對熱卷、螺紋鋼等的訂單正在向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國泰君安調(diào)研了解到近期海外的鋼材訂單需求增長非?？?，正處于量價齊升的過程，短期對整個鋼鐵行業(yè)的需求拉動是非常明顯的。汽車鋼方面，國泰君安預(yù)計今年下半年汽車缺芯問題將逐漸緩解，今年全年汽車鋼需求將呈前低后高的態(tài)勢。 綜合鋼鐵需求的幾個方面來看，目前地產(chǎn)端需求、汽車鋼需求均處于底部待回升位置，基建端需求等待加速回補，疊加出口鋼材需求高景氣度，國泰君安認為對鋼鐵需求不必過于悲觀，目前市場對基本面的悲觀已經(jīng)反應(yīng)到股價里了，國泰君安認為后續(xù)對鋼鐵需求應(yīng)該逐步樂觀起來。 供給端：短期產(chǎn)量邊際回升，產(chǎn)能擴張周期結(jié)束并未改變 碳達峰時間將由2025年推遲到2030年，更多影響了市場對鋼鐵板塊的情緒。但從基本面來看，國泰君安認為一方面鋼鐵行業(yè)嚴禁新增產(chǎn)能的要求并未改變，行業(yè)產(chǎn)能擴張的周期已經(jīng)結(jié)束，未來沒有新增產(chǎn)能；另一方面目前鋼鐵行業(yè)存量產(chǎn)能的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達到了較高水平，尤其去年上半年，整個鋼鐵行業(yè)放開生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率達到了相對極值的水平。根據(jù)上周的***新數(shù)據(jù)，整個鋼鐵產(chǎn)量較去年同比降低8%左右，國泰君安假設(shè)今年全年可按去年上半年的生產(chǎn)節(jié)奏進行生產(chǎn)，那么國泰君安認為理論上后期鋼鐵產(chǎn)量向上的彈性***多只有8%。而同時國泰君安考慮到兩個因素：一是截至目前河北限產(chǎn)區(qū)域之外的部分地區(qū)仍維持去年下半年的限產(chǎn)政策，即當?shù)劁搹S仍維持去年下半年的生產(chǎn)強度，而這些鋼廠未來提升其產(chǎn)能利用率的空間不大，因此這一部分鋼廠今年全年的產(chǎn)量要少一些。二是當前原材料鐵礦石價格再次突破150美金，而在礦價維持高位，且未來仍有上行壓力的背景下，國泰君安認為后期鋼鐵供給向上的彈性還將受到成本端的掣肘。綜合來看，國泰君安樂觀估計后期鋼鐵供給向上的彈性***多只有5%，且后期若發(fā)生不定期限產(chǎn)，以及其他不確定因素干擾（如疫情等因素），鋼鐵產(chǎn)量供給回升還將不及預(yù)期。 總體來看鋼鐵行業(yè)的供需情況，國泰君安認為后續(xù)鋼鐵需求彈性將大概率高于供給彈性，相應(yīng)地國泰君安對鋼價持相對樂觀的態(tài)度。 庫存：當前已處于偏低水平，短期將迎庫存拐點 庫存也是判斷鋼價包括周期的重要依據(jù)。近期鋼材庫存去化較慢是因為旺季的需求沒能充分釋放（受疫情影響），國泰君安認為需求或?qū)⒀雍笾?月中下旬釋放，到時庫存很有可能出現(xiàn)拐點，因此國泰君安認為鋼材價格的彈性還是比較大。 利潤：成本中樞有望回歸合理區(qū)間，后期利潤水平將逐步回升 ***，在鐵礦石方面，2018年國泰君安做出了判斷，認為鐵礦的產(chǎn)能周期已經(jīng)徹底結(jié)束，而當時淡水河谷潰壩導(dǎo)致產(chǎn)能周期結(jié)束提前到來。去年下半年，在鋼鐵限產(chǎn)的背景下，鐵礦價格出現(xiàn)了一波比較大的下跌。而今年年初，在鋼廠復(fù)產(chǎn)以及俄烏沖突導(dǎo)致全球鐵礦石供應(yīng)出現(xiàn)緊缺的預(yù)期之下，整個鐵礦價格又短期快速攀升。但考慮到：一是鋼鐵供給向上的彈性并沒有市場想象的多；二是今年全球礦石增量將近4000萬噸，包括海外四大礦山、非主流礦、國內(nèi)鐵礦今年都有增量；三是目前鐵礦港口庫存（1.5億噸）處于歷史高位水平。所以國泰君安認為短期鐵礦價格上漲是受到了鋼廠復(fù)產(chǎn)、全球大宗商品價格上漲及俄烏沖突下預(yù)期的影響，而后續(xù)繼續(xù)上漲的空間相對較小，國泰君安認為鐵礦價格中樞還是會回到較為合理的水平。 第二，在焦煤焦炭方面，今年以來，焦煤、焦炭繼續(xù)壓制鋼廠利潤，整體供需比較緊張，主要影響因素包括外蒙進口、澳大利亞進口、俄烏沖突、春節(jié)前后的旺季等等。但在這個位置，發(fā)改委持續(xù)強調(diào)保供，因此國泰君安認為焦煤、焦炭供給***差的時候已經(jīng)過去。 第三，在廢鋼方面，前期由于廢鋼開票及春節(jié)期間疫情對供應(yīng)端沖擊的影響，廢鋼價格也在攀升。而國泰君安認為隨著疫情逐漸緩解，供應(yīng)端逐步修復(fù)，廢鋼價格中樞可能也會回歸。此外，今年很多合金價格也已經(jīng)開始下跌。 總體來看，在當前位置，鋼鐵價格和成本端的鐵礦、煤炭、廢鋼、合金價格出現(xiàn)了強弱變化。前期表現(xiàn)為越上游越強，鋼鐵受損；而往后看，鋼鐵價格和原料端價格的強弱出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。從毛利角度來看，國泰君安認為當前處于行業(yè)噸鋼毛利的全年收縮低點，后期噸鋼毛利應(yīng)該是擴張的。（智通財經(jīng)）
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2022-04
豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”
豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱” 發(fā)表日期：2022/4/7 8:21:46 期貨日報 2021年是“十四五”開局之年，能耗雙控、碳達峰的戰(zhàn)略規(guī)劃對鋼鐵行業(yè)影響深遠。在近年來鐵礦石估值已到歷史高位的前提下，受粗鋼壓減目標的預(yù)期影響，鐵礦石遠期需求將大幅壓縮，市場不確定性增加，導(dǎo)致企業(yè)面臨限產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)礦價下跌后的庫存貶值風(fēng)險。在此背景下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對于參與衍生品市場管理風(fēng)險的需求愈發(fā)迫切。 值得注意的是，國內(nèi)鐵礦石衍生工具體系較為完備，既有場內(nèi)期貨、期權(quán)等衍生工具，也有涵蓋商品互換、場外期權(quán)、標準倉單和非標倉單交易等場外業(yè)務(wù)。尤其是上市于2019年的鐵礦石場內(nèi)期權(quán)具有資金占用相對較少、避險策略豐富靈活等特點，逐漸受到企業(yè)的青睞。 鐵礦石衍生工具齊備 早在2013年，鐵礦石期貨在大商所上市，拉開了國內(nèi)鐵礦石衍生品市場服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的帷幕。至今，大商所的鐵礦石期貨已成為全球成交量***大、***采用實物交割制度的鐵礦石期貨，并在2018年成為國內(nèi)***引入境外交易者的已上市品種。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進、去產(chǎn)能政策目標的加速落地以及2019年來國外礦難事故等對鐵礦石供給的影響，共同推動鐵礦石價格波動進一步增加，黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對于上市更多衍生工具、豐富避險模式和策略的需求日益增加。 2017年、2018年，大商所先后上市豆粕、玉米期權(quán)，上市后保持平穩(wěn)運行，功能逐步顯現(xiàn)，為鐵礦石期權(quán)上市打下了良好基礎(chǔ)。2019年12月，鐵礦石期權(quán)在市場各方的熱盼下掛牌上市，成為大商所***工業(yè)品期權(quán)，鐵礦石也成為國內(nèi)***實現(xiàn)期貨、期權(quán)、互換等衍生工具齊全、期貨與現(xiàn)貨連通、境內(nèi)與境外連通的品種。 據(jù)公開數(shù)據(jù)，鐵礦石期權(quán)上市后，市場規(guī)模持續(xù)增長，市場功能有效發(fā)揮。2021年鐵礦石期權(quán)成交量、日均持倉量分別為1808萬手、20萬手，同比增長56%、20%，法人客戶持倉占比54%。相關(guān)專家表示，上市以來鐵礦石期權(quán)運行平穩(wěn)，定價合理有效，產(chǎn)業(yè)和機構(gòu)客戶主動參與，與標的期貨市場聯(lián)動良好。 “從實際交易感受來說，鐵礦石期權(quán)交易規(guī)模、市場深度較好，便于產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交易和對沖風(fēng)險，豐富了企業(yè)的避險交易策略?！痹趪鴥?nèi)某大型貿(mào)易企業(yè)負責(zé)人看來，期貨與期權(quán)工具組合可以衍生很多交易策略，如多頭備兌（期貨多單+賣看漲期權(quán)）、空頭備兌（期貨空單+賣看跌期權(quán)）、多頭保險（期貨多單+買看跌期權(quán)）、空頭保險（期貨空單+買看漲期權(quán)）等。企業(yè)既可以買入看漲期權(quán)，在規(guī)避價格風(fēng)險的同時保留現(xiàn)貨端收益的可能，而無需擔(dān)心追加期貨保證金的情況；又可以根據(jù)現(xiàn)貨庫存量，在控制交易風(fēng)險的前提下合理賣出看漲期權(quán)或采取期權(quán)備兌策略，在對沖價格風(fēng)險的同時獲得一定權(quán)利金收益，并保留利潤上漲空間。 此外，鐵礦石期權(quán)市場功能有效發(fā)揮，與2017年豆粕期權(quán)上市即引入的做市商制度分不開。目前，已有19家期權(quán)做市商參與大商所期權(quán)做市業(yè)務(wù)?！耙恢币詠恚鍪猩谭e極參與集合競價和連續(xù)交易，較好地完成了持續(xù)報價和回應(yīng)報價義務(wù)，為期權(quán)市場提供了較為充足的流動性，促進了合理價格的形成，并為投資者提供波動率建議。”做市商之一的銀河德睿資本相關(guān)負責(zé)人表示。 期權(quán)避險好處多 鐵礦石期權(quán)上市，為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了管理風(fēng)險的新工具和新策略。在原料端，鋼廠原料的買入和庫存管理需要對沖庫存風(fēng)險和原料價格波動風(fēng)險。在產(chǎn)品和銷售端，由于原料、生產(chǎn)和銷售在時間上是不匹配的，原料采購?fù)崆埃善蜂N售要滯后，需要對其中的風(fēng)險進行管理。 2021年，在礦價波動加劇、市場不確定因素增加等背景下，鐵礦石期權(quán)在靈活管理風(fēng)險敞口、降低避險成本方面的作用進一步體現(xiàn)。 河北某企業(yè)的鋼材年產(chǎn)量約300萬噸，其母公司常備鐵礦石庫存。在減產(chǎn)預(yù)期下，若鐵礦石大幅降價將使原料庫存貶值，進而造成利潤損失。“2020年鐵礦石上漲，從估值角度出發(fā)，礦價已經(jīng)進入高估值區(qū)間，隨著各地鋼鐵限產(chǎn)政策的相繼落地，我們擔(dān)心后續(xù)礦價下跌將導(dǎo)致企業(yè)原料貶值，為企業(yè)帶來虧損?！痹撈髽I(yè)相關(guān)負責(zé)人告訴記者。 中輝期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)管理總部總監(jiān)張婧對記者表示，從企業(yè)需求出發(fā)，中輝期貨建議企業(yè)在期權(quán)主力合約附近進行分批建倉，在不同執(zhí)行價的情況下分階段進行建倉。考慮到流動性問題，選取以鐵礦石主力合約為標的、期權(quán)報單量較高的平值期權(quán)附近行權(quán)價進行分批建倉。若價格上漲，現(xiàn)貨庫存升值，僅需付出一定的權(quán)利金成本；若價格下跌，則通過期權(quán)平倉或行權(quán)可以彌補庫存價值減損。 實際業(yè)務(wù)中，擔(dān)心行情下跌的風(fēng)險，于是基于對套保頭寸的測算，企業(yè)從2021年4月2日開倉，到8月份已先后多次進行滾動式買入看跌期權(quán)進行建倉和分階段平倉。在此期間，鐵礦石期貨價格整體上漲，但項目運行期間價格出現(xiàn)兩次快速下跌，企業(yè)根據(jù)期權(quán)波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權(quán)倉位進行靈活、動態(tài)調(diào)整。在高價位和高波動率時適當增加看跌期權(quán)持倉，并在其后價格回調(diào)時平倉，以平衡套保比例，該過程使期權(quán)套保在有效覆蓋庫存風(fēng)險的同時還能夠?qū)崿F(xiàn)一定收益。 例如，在4月初至5月中旬，期貨從977元/噸持續(xù)增長至1300元/噸左右，企業(yè)在950—1280元/噸的行權(quán)價位上逐步建倉，尤其是臨近5月中旬期權(quán)波動率增大，企業(yè)對行權(quán)價格超過1200元/噸的看跌期權(quán)開倉量明顯增加。此后，期貨價格快速下跌，到5月底跌至1050元/噸的水平，此時進行平倉獲利并重新分階段建倉?！爱斝星橄碌鴷r，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實值，此時減倉既可保持套保倉位回到項目初始設(shè)計的套保比例位置，同時也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當?shù)毓?jié)約了套保成本?！敝休x期貨相關(guān)項目負責(zé)人說。 ***終到8月完成套保，鐵礦石價格上漲，庫存實現(xiàn)增值，在期權(quán)端獲益約0.8萬元。由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達到了風(fēng)險對沖的目的，尤其在短期價格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。同時，在同等套保現(xiàn)貨基礎(chǔ)下，期權(quán)資金占用少的優(yōu)勢凸顯，便于企業(yè)利用有限資金合理放大套保規(guī)模。如果采用期貨套保，按套保保證金比率10%、期貨價格1000元/噸計算，40萬噸套保需要占用約4000萬元作為期貨保證金。而使用期權(quán)套保，40萬噸套保平值期權(quán)對應(yīng)的權(quán)利金僅約300萬元，且套保成本相對固定，無需擔(dān)心追加期貨保證金，讓企業(yè)在有準備的預(yù)期中完成套保。 產(chǎn)業(yè)參與期權(quán)套保需“久久為功” 相關(guān)專家表示，國內(nèi)商品期權(quán)交易起步晚、交易策略相對復(fù)雜，對于初識衍生品的企業(yè)來說，要接受期權(quán)交易需要從理念認識到交易策略、團隊組建等方面經(jīng)歷逐步探索和適應(yīng)的過程，從淺到深的逐步參與進來。這期間，期貨主體機構(gòu)應(yīng)加大對實體企業(yè)參與衍生品市場尤其是期權(quán)交易的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和支持力度。 記者了解到，為支持更多實體企業(yè)參與期權(quán)等衍生工具套保，近年來大商所推出“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”“產(chǎn)融培育基地”等服務(wù)平臺和項目，為企業(yè)參與相關(guān)衍生工具管理風(fēng)險提供了“試驗田”。上述鐵礦石期權(quán)套保案例正是“2021大商所企業(yè)風(fēng)險管理計劃”的代表項目之一，并獲得了當年的“服務(wù)中小微企業(yè)***獎”。 “公司剛接觸期權(quán)套保，對復(fù)雜的組合型套保無法很好地根據(jù)行情情況進行調(diào)整，此次主要是推薦的還是類保險策略，買入偏虛值看跌期權(quán)對現(xiàn)貨進行保護。今后，公司會更深入了解和參與衍生品市場?！鄙鲜銎髽I(yè)相關(guān)負責(zé)人說。 通過嘗試開展衍生品業(yè)務(wù)，很多企業(yè)逐步轉(zhuǎn)變了風(fēng)險管理理念，對期權(quán)等衍生工具管理風(fēng)險的作用愈發(fā)重視。同樣參與過“大商所企風(fēng)計劃”鐵礦石場內(nèi)期權(quán)項目的本溪北營鋼鐵相關(guān)負責(zé)人表示，鐵礦石期權(quán)是原有期貨工具的重要補充，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供重要的風(fēng)險管理工具。在新發(fā)展階段市場競爭激烈浪潮中，公司將不斷嘗試、學(xué)習(xí)和靈活運用衍生工具，從場內(nèi)期貨套保到基差貿(mào)易、場內(nèi)期權(quán)，在期現(xiàn)結(jié)合、對沖風(fēng)險的發(fā)展道路上行穩(wěn)致遠。（期貨日報）